Sisu

• KORTERIKUMM MÕELDAB
• KARU STEARNIDE KOGUMINE
• J. P. MORGANI CHASE LÕIKAB TEGEVUSE
• VASTASTIKU HARBINGER
• Allikad

Sellel 2019. aasta päeval väldib 85-aastane investeerimispank Bear Stearns kitsalt pankrotti, müües selle J.P. Morgan Chase ja Co.-le hämmastavalt madala hinnaga - 2 dollarit aktsia kohta.

Kuna 2019. aasta alguses oli aktsiaturu kapitaliseeritus 20 miljardit dollarit, tundus Bear Stearns olevat kõrgel tõusmas. Kuid selle üha suurem osalus riskifondide äris, eriti riskantsete hüpoteeklaenudega tagatud väärtpaberite alal, sillutas teed sellest, et sellest saaks üks kõrgeima kriisi põhjustanud kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude kriisi kõige varasemaid kaotusi.

KORTERIKUMM MÕELDAB

2019. aastate alguses kuni keskpaigani, kui USA-s tõusid koduhinnad, hakkasid laenuandjad andma hüpoteeke laenuvõtjatele, kelle kehv krediit oleks neil muidu keelanud hüpoteegi saamise.

Eluasemeturu kasvades hakkasid Bear Stearns ja muud investeerimispangad nende kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude alusel keerukate väärtpaberite müügiga tegelema, arvestamata sellega, kui riskantsed nad osutuvad.

Pärast kõrgpunkti 2019. aasta keskel hakkasid eluasemehinnad kiiresti langema ja paljud neist kõrge riskitasemega laenuvõtjatest hakkasid oma hüpoteeki täitma. Hüpoteeklaenude väljastajad hakkasid kõigepealt tundma kriisi tagajärgi: kõrge riskitasemega hüpoteeklaenudele spetsialiseerunud New Century Financial kuulutas 11. peatüki pankroti välja 2019. aasta aprillis.

Juunis oli Bear Stearns sunnitud maksma umbes 3,2 miljardit dollarit, et päästa kõrgekvaliteedilisi struktureeritud krediidistrateegiate fondi, mis oli spetsialiseerunud riskantsetele investeeringutele nagu tagatud võlakohustused (CDO) ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS).

Järgmisel kuul paljastas ettevõte, et kõrge reitinguga fond ja teine ​​seotud riskifond on kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude turu järsu languse tõttu kaotanud peaaegu kogu oma väärtuse.

KARU STEARNIDE KOGUMINE

2019. aasta neljandas kvartalis kandis Bear esimest korda umbes 80 aasta jooksul kahjumit ja tegevjuht James Cayne oli sunnitud ametist taanduma; Alan Schwartz asendas teda 2019. aasta jaanuaris.

Vaevalt kaks kuud hiljem algas Bear Stearns'i varisemine mõne päeva jooksul kiiresti. See algas teisipäeval, 11. märtsil, kui föderaalreserv teatas 50 miljardi dollari suurusest laenuvõimalusest hädas olevate finantsasutuste abistamiseks. Samal päeval alandas reitinguagentuur Moody’s paljusid Beari hüpoteegiga tagatud väärtpabereid B- ja C-tasemele (ehk “rämpsvõlakirjad”).

Erinevalt tavalisest pangast, mis saab oma tegevuse rahastamiseks kasutada hoiustajate sularaha, tugines investeerimispank nagu Bear Stearns sageli lühiajalistele (isegi üleöö) finantseerimistehingutele, mida nimetatakse tagasiostulepinguteks ehk “repodeks”.

Seda tüüpi tehingute puhul pakkus Bear teisele ettevõttele või investorile (näiteks riskifond) väärtpaberikimbusid raha eest, mida ta seejärel kasutaks oma tegevuse lühikeseks ajaks finantseerimiseks.

Tuginedes repotehingutele, mille suhtes kõik Wall Streeti investeerimispangad tegid teataval määral oluliseks, et usalduse kaotamine ettevõtte maine vastu võib investoreid igal ajal tõmmata olulist rahastamist, seades ettevõtte tuleviku otsest ohtu.

Kokkuvõttes hävitas Moody's alandamine ja Föderaalse keskpanga teadaanne (mida peeti Beari ebaõnnestumise ennetamiseks), mis hävitas investorite usalduse ettevõtte vastu, sundides neid oma investeeringuid välja tõmbama ja loobuma enam repolepingute sõlmimisest.

Neljapäeva õhtuks, 13. märtsiks oli Bearil käsil vähem kui 3 miljardit dollarit, mis pole piisav, et järgmisel päeval oma äritegevust avada.

J. P. MORGANI CHASE LÕIKAB TEGEVUSE

Schwartz kutsus firma sularaha haldavat J. P. Morgan Chase'i erakorralist laenu küsima ja teatas föderaalreservi esimehele Timothy Geithnerile, et tema ettevõte pankrotistub, kui laenu ei tule.

Fed nõustus pakkuma J. P. Morgani kaudu erakorralist laenu, et hoida Karu pinnal. Kuid varsti pärast New Yorgi börsi avamist reedel, 14. märtsil hakkas Beari aktsia hind langema.

Laupäevaks jõudis J. P. Morgan Chase järeldusele, et Bear Stearns oli väärt vaid 236 miljonit dollarit. Otsides meeleheitlikult lahendust, mis peataks Beari ebaõnnestumise levimise teistesse liigvõimelistesse pankadesse (näiteks Merrill Lynch, Lehman Brothers ja Citigroup), kuulutas föderaalreserv oma esimese erakorralise nädalavahetuse kohtumise 30 aasta jooksul.

Pühapäeva, 16. märtsi õhtul, otsustas Beari juhatus müüa ettevõtte J.P. Morgan Chase'ile hinnaga 2 dollarit aktsia kohta, 93-protsendine allahindlus Beari reedesest sulgemishinnast. (Hilisemad läbirääkimised tõstsid lõpliku hinna kuni 10 dollarini aktsia kohta.) Fed laenas J.P. Morgan Chase'ile ostu tegemiseks kuni 30 miljardit dollarit.

VASTASTIKU HARBINGER

Riigi suuruselt viienda, 1923. aastal asutatud investeerimispanga ootamatu allakäik šokeeris finantsmaailma ja saatis globaalse turu turgutusele.

Nagu selgus, oleks Bear Stearns alles esimene finantsettevõtete reas, mille tulude vähenemise ja turu usalduse vähenemise tõttu on madal tase.

2019. aasta septembris ostis Bank of America Corp. hädas oleva Merrill Lynchi kiiresti, samal ajal kui auväärsed Lehman Brothers varisesid pankrotti - uimastamise ebaõnnestumine, mis käivitas rahvusvahelise panganduskriisi ja viis rahva suurimasse majandussurutisse pärast suurt depressiooni.

Allikad

Kate Kelly, tänavavõitlejad: Wall Streeti karmima ettevõtte Bear Stearns viimased 72 tundi (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, kaartide maja: lugu Hubrisest ja armetu ülearusest Wall Streetil (New York: Doubleday, 2019).
Bear Stearnsi allakäigu ajatelg, Motley loll, 15. märts 2019.
“Kuidas subprime tappis Bear Stearnsit,” CNN, 17. märts 2019.
Ajaskaala: tosin võtmekuupäeva Bear Stearnsi surma korral, Reuters, 17. märts 2019.